Extra rendimento: cos’è e come si calcola

L’extra rendimento è un concetto chiave nel mondo finanziario e viene utilizzato per indicare il differenziale tra il rendimento effettivo di un portafoglio e quello di un’attività priva di rischio o di un benchmark di riferimento. Questo termine è sinonimo di sovrarendimento o, in inglese, excess return. Il calcolo dell’extra rendimento è fondamentale per valutare la performance di un investimento rispetto ad altre opzioni sul mercato, come un portafoglio di confronto o modelli teorici come il Capital Asset Pricing Model (CAPM).

Definizione di extra rendimento

L’extra rendimento, noto anche come sovrarendimento o excess return, rappresenta il guadagno aggiuntivo ottenuto da un investimento rispetto a un titolo considerato privo di rischio, come i Buoni del Tesoro, oppure rispetto a un benchmark di riferimento. In pratica, misura quanto un portafoglio o un fondo ha performato meglio o peggio rispetto a un riferimento che potrebbe essere:

• il rendimento privo di rischio, come i titoli di Stato a breve termine;
• il rendimento di mercato, che riflette il risultato medio degli investimenti;
• il rendimento di un benchmark, ovvero un indice di mercato utilizzato per confrontare la performance;
• il rendimento atteso secondo un modello di pricing, come il CAPM, che considera il rischio sistematico.

Come viene utilizzato l’extra rendimento?

L’extra rendimento è uno strumento utile per gli investitori e i gestori di fondi per misurare il successo di una strategia d’investimento. Quando il rendimento effettivo di un portafoglio supera quello di un’attività priva di rischio o di un benchmark, si parla di sovrarendimento positivo. Al contrario, un sovrarendimento negativo indica che il portafoglio ha performato al di sotto del suo riferimento.

Ad esempio, se un fondo ottiene un rendimento del 7% mentre il suo benchmark, un indice di mercato, ha reso il 5%, il sovrarendimento sarà del 2%. Questo differenziale è essenziale per capire se il gestore del fondo ha aggiunto valore con le sue scelte di investimento o se sarebbe stato più conveniente investire direttamente nel benchmark.

Modelli teorici per calcolare l’extra rendimento

Uno dei modelli più utilizzati per misurare l’extra rendimento è il CAPM (Capital Asset Pricing Model). Il CAPM stabilisce una relazione tra il rendimento di un’attività e il suo rischio sistematico, rappresentato dal coefficiente beta. Questo modello consente di calcolare il rendimento atteso di un portafoglio in funzione del rischio assunto. L’extra rendimento in questo caso sarà la differenza tra il rendimento effettivo del portafoglio e il rendimento atteso determinato dal CAPM.

Conclusioni

L’extra rendimento rappresenta una misura importante per valutare l’efficacia di un investimento, confrontando i risultati ottenuti con quelli di un’attività priva di rischio o di un benchmark di riferimento. Attraverso modelli teorici come il CAPM, è possibile calcolare il rendimento atteso e confrontarlo con quello effettivo per determinare il valore aggiunto dell’investimento. Questo concetto è cruciale per gli investitori che vogliono comprendere meglio la performance dei loro portafogli e prendere decisioni informate sul loro futuro finanziario.

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