Beta (finanza)(β): come misurare il rischio sistematico

Il beta (β) è uno degli indicatori fondamentali nel settore degli investimenti poiché permette di comprendere l’esposizione al rischio sistematico di una determinata attività finanziaria. Tale rischio sistematico, noto anche come rischio di mercato, rappresenta la sensibilità di un investimento rispetto alle variazioni complessive del mercato.

In altre parole, il beta misura quanto il rendimento di un titolo azionario (o di un portafoglio) tenda a seguire i movimenti generali del mercato. Se il mercato mostra una tendenza al rialzo o al ribasso, un titolo con un certo beta risponderà in modo proporzionale o addirittura amplificato a tali cambiamenti. Proprio per questo, il beta risulta una misura particolarmente importante per gli investitori che desiderano conoscere meglio la volatilità potenziale di un asset in relazione alle fluttuazioni generali del mercato.

Cos’è il beta e come si calcola

Il beta di un titolo azionario esprime la reattività del rendimento dell’azione rispetto a quello del mercato complessivo, consentendo di interpretare il rischio relativo dell’attività. Viene calcolato attraverso un rapporto matematico tra la covarianza del rendimento dell’attività specifica e il rendimento di mercato, e la varianza del rendimento di mercato stesso.

\({\displaystyle \beta_i = \frac{\text{Cov}(r_i, r_m)}{\text{Var}(r_m)}}\)

Questa formula, utilizzata dagli analisti finanziari, permette di individuare il livello di esposizione di un titolo ai cambiamenti del mercato. Ecco come interpretarlo:

• Beta superiore a 1: Un β superiore a 1 indica una maggiore sensibilità del titolo ai cambiamenti di mercato, suggerendo che il titolo potrebbe amplificare i movimenti generali del mercato. Ad esempio, un’azione con un beta di 1,5 tende a muoversi del 50% in più rispetto al mercato: se il mercato sale dell’1%, tale titolo potrebbe guadagnare l’1,5%, e viceversa in caso di ribasso.
• Beta compreso tra 0 e 1: Un’azione con β inferiore a 1 tende a seguire i movimenti di mercato, ma in modo meno marcato. Di solito, le società più stabili e meno esposte alle variazioni economiche hanno beta ridotti, rappresentando opzioni più prudenti per gli investitori.
• Beta negativo: Anche se raro, un β negativo indica un comportamento inverso rispetto al mercato. In questo caso, l’attività potrebbe guadagnare valore quando il mercato cala e perderlo quando il mercato cresce. Comprendere questi valori aiuta gli investitori a selezionare titoli che rispecchiano la loro propensione al rischio, bilanciando al meglio le aspettative di rendimento.

Grazie a questo calcolo, gli investitori possono prendere decisioni informate sul livello di rischio associato all’attività, adeguando la composizione del portafoglio.

Beta e il Capital Asset Pricing Model (CAPM)

Nel Capital Asset Pricing Model (CAPM), il beta gioca un ruolo centrale per la determinazione del rendimento atteso di un titolo rispetto al mercato. Questo modello teorico si basa sull’idea che gli investitori, nel prendere decisioni di investimento, richiedano un rendimento superiore per attività che comportano un rischio maggiore. Di conseguenza, il beta diventa un fattore chiave per stimare il rendimento atteso, poiché lega il rischio sistematico di un titolo al rendimento potenziale che gli investitori si aspettano.

Ad esempio, un titolo con beta elevato è generalmente associato a un rendimento atteso più alto, poiché comporta una maggiore esposizione ai rischi di mercato. La relazione tra beta e rendimento atteso è lineare: per ogni unità di rischio sistematico (misurata dal beta), il rendimento atteso varia proporzionalmente. Questo principio aiuta gli investitori a valutare il rischio legato a ogni attività in funzione del potenziale rendimento, ottimizzando la strategia di portafoglio in base agli obiettivi finanziari e alla tolleranza al rischio.

Calcolo del β di un portafoglio

Il calcolo del β di un intero portafoglio è un aspetto importante per gli investitori, poiché consente di comprendere l’esposizione complessiva del portafoglio al rischio di mercato. Per ottenere il beta di un portafoglio, si effettua la media ponderata dei beta dei singoli titoli che lo compongono. I pesi assegnati a ciascun titolo nel calcolo rappresentano la proporzione di capitale investita in ogni attività. In questo modo, il beta del portafoglio riflette l’influenza che ogni singolo titolo esercita sull’andamento complessivo in base alla sua posizione relativa.

Supponiamo, ad esempio, che un portafoglio includa titoli ad alto β e titoli a β più basso: il β complessivo del portafoglio risulterà intermedio, riflettendo un bilanciamento tra attività più rischiose e più stabili. Attraverso la composizione del portafoglio, gli investitori possono adeguare la propria esposizione al rischio sistematico, ottenendo un assetto che rispecchi il loro livello di tolleranza al rischio e la strategia d’investimento complessiva.

Esempio pratico di beta

Un esempio pratico aiuta a chiarire come il beta incida sui rendimenti attesi di un investimento. Ipotizziamo che una società italiana chiamata AdessoWeb abbia un β pari a 1,527. Questo valore indica che, se il mercato sale dell’1%, il rendimento del titolo Alfa dovrebbe aumentare dell’1,527%. In altre parole, l’azione di Alfa tende a rispondere alle variazioni di mercato amplificandone i movimenti, segnalando così un profilo di rischio più alto. Allo stesso modo, se il mercato subisce una riduzione del 2%, il titolo Alfa perderà in media il 3,054% (pari a 2% x 1,527), mostrando una maggiore vulnerabilità alle oscillazioni di mercato. Tale caratteristica è rilevante per gli investitori poiché segnala quanto sia rischiosa l’azione rispetto a un movimento generale del mercato. Il beta, quindi, risulta utile per prevedere l’andamento di un titolo in relazione alle condizioni di mercato, fornendo un’indicazione preziosa per la gestione dei rischi di portafoglio.

Perché il β è importante per gli investitori

Comprendere il β è fondamentale per ogni investitore poiché aiuta a prendere decisioni informate sul rischio e sul rendimento atteso. Gli investitori con un approccio aggressivo possono orientarsi verso titoli con beta elevati, sperando di trarre vantaggio da rendimenti più elevati in periodi di mercato favorevoli. D’altra parte, investitori prudenti o avversi al rischio potrebbero preferire titoli con beta bassi, puntando alla stabilità anche nei periodi di volatilità del mercato. In definitiva, il beta permette di allineare gli investimenti alle proprie preferenze in termini di rischio e di costruire portafogli bilanciati. Oltre a questo, poiché il β è una misura del rischio sistematico, consente agli investitori di prevedere la reattività di un portafoglio alle variazioni di mercato e di mitigare il rischio complessivo tramite la selezione accurata di titoli. Grazie al beta, investire diventa un processo più trasparente e calcolato, permettendo di ottimizzare i risultati nel rispetto degli obiettivi finanziari.

Questo articolo è stato realizzato e revisionato dall’autore con il supporto di strumenti di intelligenza artificiale. Per ulteriori informazioni, consultare i nostri T&C.